投投金融简单理财 投投有道

APP下载

降准和房价:一张有意思的图

周末最重要的消息就是央行全面降准了, 1月15日和25日分两次,每次调降0.5%,一共降1%。

上周五我已经写了一篇对股市和债市的影响分析,今天再补充个大家问的比较多的楼市的问题:【央行是不是又要大水漫灌,水是不是又会流到房地产市场去,房价会不会大涨?】

先放结论,我认为现在【不属于大水漫灌,增量资金也很难流到房地产去,房价难大涨。】

首先我们得先明白,什么叫大水漫灌。大水漫灌是个比喻,指的是央行不断释放流动性,导致市场里面的钱太多,就像发大水一样。

市场里的钱应该适量,多了少了都不行。钱如果太少了,水干了,经济的运行就没有润滑剂,就要衰退;钱如果太多了,水溢出来了,就会出现通货膨胀、资产泡沫。

所以判断是不是大水漫灌,争论没用,直接看看现在市场里到底有多少水,看M2货币增速有多高就可以了。

现在【M2的增速是8%左右】,这是个什么概念呢?

我们2018年GDP预计是6.5%,通货膨胀CPI大概2.2%。GDP的数值已经剔除了通货膨胀,所以算名义值的话,要把通货膨胀加回来,这一年的经济产出的名义值就大概是6.5%+2.2%=8.7%。

一般来讲,为了保持经济增长,一个【合理的M2货币供应量,大致要比GDP+CPI再高出两三个百分点】,也就是应该在11%-12%左右。即便考虑到明年GDP增速下滑至6%,那也至少应该保持在10%以上。

但是现在我们的M2增速只有8%,明显是处于缺水的状况,所以降准是为了补水,进行合理的宏观调控,和大水漫灌还差得远。

我给大家画一张图,会更容易理解。下图里橙色的阴影是GDP,灰色的阴影是在GDP上再加上通货膨胀CPI,蓝色的线是M2。什么叫大水漫灌呢?就是【蓝线远远超过灰色区域的时候。】

可以很清晰的看到,过去20多年,蓝线大部分时候高高在上,确实水没少放,特别是2008年金融危机后,怒放了一大大大桶,才搞出了后面要去杠杆、供给侧改革这么多问题。

这么多年来,这些多出来的货币,直接推高了房价,所以房地产市场持续20年的牛市并不是偶然,和货币是有直接关系的。

【货币超发的时候,通常就是房价的上涨期,而货币不足的时候,通常房价就涨不动。】留意北京房价的小伙伴应该有印象,近几年北京房价出现过几个回调期,分别是2008年下半年、2011年下半年到2012初、2014年和2017年以来,也就是图上面的四个红圈,其中除了2014年,其他三个都是处于蓝线进入阴影区、市场上钱不够的时候,直接说明了货币和房价的关系。

所以按现在市场的状况来看,根本没有多余的水,怎么会去推高房价呢?

有的小伙伴还会担心,即便现在水不多,可毕竟央行多放了些出来,那这些增量的资金,会不会被房地产吸走呢?

我觉得也难。之前房地产融资,主要靠银行表外,也就是影子银行。资管新规之后,表外融资萎缩,房地产信贷和直接融资政策没放松,资金流向房地产的渠道本身极度受限。

最近虽然部分城市的调控政策有所放松,但也只是一城一策的调整,保持房价稳定的目标没有任何变化。所以综合来看,认为降准会导致房价大涨,从各方面看都不太现实。

这次降准就是一次正常的宏观调控,如果M2和社会融资总额仍然处于低位,那么【今年后面就还会继续有降准出来,政策面预计会持续比较宽松。】

再说说市场吧,周末的总体氛围是利好连连,除了我们降准,周五夜里【美股也大涨】,标普500直接+3.43%,纳斯达克+4.26%。原因是当晚美联储主席鲍威尔讲话也出了利好。

12月下旬,美联储议息会议的时候,鲍威尔还念念不忘加息,认为2019年还可能加2次,美联储缩表也会继续进行,弄得市场很紧张。

周五晚,可能是最近美股跌得太狠了,他突然换了一套说法,讲美联储会“【仔细聆听市场的呼声”,“准备好快速灵活的调整政策】”,还说如果必要的话,美联储也会【调整缩表政策】。市场对讲话的反映全体现在涨幅里了。

下周初还有个重要事件,是1月7日和8日,美国代表团来跟我们做贸易谈判。这次谈判美国领队的是杰弗里·格里希(Jeffrey Gerrish),属于副部级干部。

外媒报道这次谈判美国主要是两方面诉求,一个是【要中国多买美国的农产品和工业产品】,另一个是【解决知识产权问题】。鉴于中国的经济形势和美国股市的熊样,双方都很希望能取得一些成果,这时候谈的意愿要比之前强得多。买东西的事情好解决,但是知识产权方面双方让步都很困难,还会是一场苦战。

总体我对这次谈判是【比较乐观】的,但是作为副部级主导的谈判,估计这次主要就是商讨细节,打前站,要整体确定下来,至少要等【1月22-25日】的瑞士达沃斯论坛,中美两国更高层的领导人都会去,那时候还会再举行一次会谈。

政策偏暖、估值不贵,我觉得现在应该乐观些,市场上没有100%的确定性,但应该抓住承担更小风险、有更大收益可能的机会呀。

【最后再做个风险提示,未来两周解禁股,以下可能需要回避:】

我筛选了其中解禁股占流通股比超过10%的,按代码顺序排序。

这个表格我自己每周都会过一遍,看看有没有自己的持股。其中有你的持股的话,建议去查一下具体的解禁股东名单,如果解禁的股东数量几十个很多很碎,或者有“其他股东”这样表示一大堆的,就容易发生踩踏,最好提前回避。查询解禁股东名单可以用东方财富网的数据,地址:

http://data.eastmoney.com/dxf/default.html

------------------------

今天的封面是在黄石公园拍的小熊。之前我拿各地拍的小牛做封面,总有小伙伴说让我拍个熊,喏就这个了,我就只在野外见到过这么一只,看起来惊慌失措要逃跑的样子。祝大家都好运~

全部评论